发布日期：2026-05-23 11:56    点击次数：148

近期，各界对于中概股总结港股的顺心度攀升。香港特区政府财政司司长陈茂波4月13日示意，已征战香港证监会和香港交游所（00388.HK）作念好准备，欢迎中概股回流，并称香港必须成为中概股回流的首选上市地。

据记者了解，近期各大国际投行、律所都收到多家客户对于香港“二次上市”（secondary listing）的问询，举例高盛、摩根士丹利更是就此主题举行了多场客户电话会，分析相宜“二次上市”的企业名单、港股阛阓的流动性贯串能力等。

对此，澄明讼师事务所结伴东谈主李勤对第一财经示意，近期阛阓对于中概股二次上市的热度如果真上升，以至此前筹商在好意思国上市的部分企业亦开动接洽转向赴港上市。

采纳记者采访的机构东谈主士遍及以为，当今推测有27家中概股有资历在港双重或二次上市，而港股阛阓孝敬了中概股约30%的流动性。若发生退市风险，尽管短期内可能会有交游量流失，但港股仍是可提供承竭力的阛阓，尤其是南向资金近一年来正不断放量，越发主导港股谈话权。

“二次上市”问询攀升

好意思国证监会（SEC）数据披露，当今有286家中国公司在好意思邦交游所上市，总市值约为1.1万亿好意思元。

第一财经获悉，高盛近期和投资者进行电话会议并说起，好意思国投资者当今持有约8300亿好意思元的中国股票（好意思国中概股、港股、A股）。改日，在香港“二次上市”将好意思国中概股提供选项。

摩根士丹利首席中国股票战略师王滢则在最新的电话会议中说起，当今约有120家中概股在好意思国上市并进行交游，部分公司市值较小、流动性差，对公共指数的影响有限。有23家公司是MSCI中国干系指数的疼痛成份股，具备代表性，其中有19家（卓越80%）依然完成两地上市，并在港股阛阓保持活跃交游。这主要收获于2020年中概股退市风险爆发后，这些公司积极布局“备用阛阓”以对冲风险。

根据高盛的估算，当今共有27家中概股相宜在香港进行双重或第二上市的条目。这些公司涵盖多个行业，包括耗尽（如拼多多、唯品会、亚朵生涯、极氪汽车、好改日）、金融（如富途控股、陆金所、老虎证券、简普科技）、信息时候（如禾赛科技、晶科动力）、通信事业（如爱奇艺、欢聚拢团、陌陌）、医疗健康（如华宇医药）、工业（如满帮集团、亿航智能、华晨中国）等。

当今的财务和交游数据也披露，部分公司如拼多多、富途控股、禾赛科技和好改日等具备较高的市值、活跃的交游量和庄重的盈利增长，成为在港二次上市的热点候选。此外，部分公司也披袒露较高的股息率和较低的估值水平，具备一定蛊卦力，进一步扶植它们在港上市的可行性。

根据现行港交所上市规章，中概股回流香港第二上市的条目包括：具有不同投票权的中概股必须至少两个完竣管帐年度时代保持精致合规记录，上市时市值不低于400亿港元，或市值不低于100亿港元但收入不低于10亿港元。无不同投票权的中概股，若领有不少于五个完竣管帐年度保持精致合规记录，则上市时市值不低于30亿港元；或不少于两个完竣管帐年度保持精致合规记录，上市时市值不低于100亿港元。

港股流动性承竭力如何？

改日，港股阛阓能否有填塞的流动性贯串这些中概股，亦然阛阓顺心的焦点。

对于流动性迁徙的测算和判断，王滢示意，就上述23产物有代表性的公司而言，它们在好意思国的日均成交量约为80亿好意思元。这一部分交游量占这些公司公共交游量的约68%，而港股阛阓孝敬了约30%。

部分国际基金只可配置好意思股而非港股。多位好意思国公募基金投资司理对记者示意，近两年来仍在积极交游中国干系股票，举例阿里巴巴、拼多多、京东等，但基金只可买入好意思国上市的中概股，而不行配置港股的干系公司。

不外，无数投行以为，即便交游量短期会受到冲击，但若看6至12个月以至更恒久的维度，香港阛阓有能力自若贯串并替代好意思股流动性。

摩根士丹利以为，要道在于，内地监管机构若进一步放宽两地上市公司纳入南下资金渠谈，南向资金将成为相识港股流动性的疾夫役量。本年一季度，南向资金累计净流入量依然卓越了3000亿元。

未见SEC有跟进

事实上，从2021年起，中概股退市风云就依然升温，那时以对好意思方公开审计底稿的相貌责罚了风云。

2022年12月，好意思国公众公司管帐监督委员会(PCAOB)示意，证实2022年度不错对中国内地和香港管帐师事务所完成查验和探问，取销2021年对干系事务所作出的认定。这意味着，2024年中概股面对的摘牌风险依然暂时撤废。根据好意思国《异邦公司问责法案》（HFCAA），要是异邦上市公司结合三年未能提交PCAOB所要求的报告，SEC有权将其从交游所摘牌。这意味着，中概股的合规时刻线将从2024年推迟至2026年。

王滢示意，在上一次中概股因审计合规问题面对退市时，SEC有一套明确、脱期的步调。具体规章是：若企业结合三年未逍遥审计要求，SEC才会启动强制退市步调。 这一“三年不雅察期”给了企业充分的调整和合规时刻，被以为是合理和可预期的监管安排。

“现时有计划中概股退市的要挟更偏向于政事或心绪层面的表态，即‘体式大于实质’，尚未看到SEC有肖似‘明确规章和步调’的严肃跟进。”她称。

CDR可行性引顺心

另一个要道问题在于，A股是否粗略通过CDR（中国存托字据）的体式贯串部分优质的中概股？

对此，李勤对第一财经示意，终了当今，通过CDR体式回A股上市的中概股仍属少数。此前，9号机器东谈主成为第一家港股上市后通过CDR相貌总结A股主板的公司，具有彰着的“破冰”效应。常常CDR上市容易带来“套现担忧”，但9号机器东谈主却保持了相对完竣的鼓动结构。如今，就CDR而言，如何进行资金减持、汇出可能仍是费神之一。

据记者了解，那时，9号机器东谈主的最大外资鼓动之一小米集团明确示意不减持，也有助于阛阓信心相识，使得公司保持了相对完竣的鼓动结构。当今CDR机制并未皆备阛阓化通达。

此外，亦有头部投行东谈主士对记者示意，当今A审核端的把关仍然相对严格，上市的节拍仍较难把捏。因而对于相宜资历在香港进行二次上市的企业而言，港股仍是更容易揣度、操作速率更快的选项。

举报 第一财经告白结合，请点击这里此实质为第一财经原创，文章权归第一财经统统。未经第一财经籍面授权，不得以任何相貌加以使用，包括转载、摘编、复制或设立镜像。第一财经保留追究侵权者法律职守的权力。如需得到授权请有计划第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

周艾琳

干系阅读 转念更新丨好意思股三大指数涨跌不一 热点中概股无数高涨

热点中概股无数高涨，拼多多涨近0.5%，或再投千亿加码商家援助。游戏驿站涨超12%，董事会一致批准投资比特币。

101 03-26 21:36 三大指数荡漾收涨，谈指录得两个月最大单周涨幅

适逢“三巫日”，阛阓波动加重。

282 03-22 07:46 好意思股荡漾收跌！国际金价创历史新高，中概股承压

纳斯达克中国金龙指数收跌3.84%，创2月25日以来最大单日跌幅。

125 03-21 06:47 机构论后市丨A股阛阓有望荡漾上行；中枢金钱蓄力高涨

A股后市如何走？望望机构如何说。

109 03-16 17:59 转念更新丨好意思股三大指数集体高开 中概股无数高涨

中概股无数高涨，京东涨超4%九游体育app(中国)官方网站，拼多多涨超3%。英伟达涨近3%，有望发布新款AI图形处理器Rubin。

54 03-14 21:37 一财最热 点击关闭