发布日期：2026-06-29 00:40    点击次数：170

证券时报记者 王蕊

近日，创金合信首农REIT发布公告称，网下投资者有用认购苦求证据比例为0.7755%，可谓一份难求。

在低利率和财富荒的大配景下，40余家券商自营账户争抢公募REITs的打新红包渐成常态——拿下财务守护人业务的券商，时时又可凭借计谋投资者的身份吃到最大的那块蛋糕。畛域行将跳动1800亿元的公募REITs市集已是一派“红海”，谁更有可能成为“一鱼多吃”的大赢家？

扎堆申购更仆难数

笔据上述创金合信首农REIT公告，其网下投资者有用认购苦求证据比例仅为0.7755%。在现存可统计数据的近70只公募REITs中，其份额的难抢进程排行第13。更甚于此的是，创金合信首农REIT的公众投资者有用认购苦求本体证据比例低至0.2616%，特殊于认购1000元只可获配2.6元——哪怕是上市首日涨停，也不外赚得0.78元，被不少个东谈主投资者戏称“不够手续费”。

尽管如斯，创金合信首农REIT的网下投资者名单却荟萃了43家证券公司的自营账户，以及为数不少的券商资管居品。这只居品的财务守护人中信建投证券，则以计谋投资者的身份早早锁定其1.63%的刊行份额。

本体上，除了创金合信首农REIT，在近期刊行的不少公募REITs居品中，券商自营扎堆申购的情况已不鲜见。

华泰集中证券关系业务正经东谈主在经受证券时报记者采访时示意，券商资金欠债端较为褂讪，往复较为天真，追求都备收益。在低息环境下，REITs相对褂讪的高分成稀缺性突显，近期二级市集阐述也较为强劲，当然受到了券商资金的要点温雅。此外，REITs属于职权用具投资，不错计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他概括收益的金融财富）账户，在成绩高额分成的同期，可幸免二级市集价钱波动影响到投资功绩。

券商变身最大玩家

从现在计谋投资者的占比来看，券商资金抓有的量级也曾跳动保障资管，成为REITs的第一大类抓有机构。

东吴证券连络所据公募REITs 2024年年报统计发现，在REITs市集的六大类谋划295个市集投资者中，有70家券商现身其中，占比高达23.73%。结果2024年底，券商共抓有公募REITs份额超7000万份，远高于保障公司抓有的约5000万份，是抓有份额最高的机构投资者。

东吴证券首席计谋官、联席长处孙婷示意，中国公募REITs自2021年推出以来，已造成多元化的投资者结构，保障公司、公募基金和券商组成了主要投资力量。其中，券商堤防流动性处治，险资强调恒久竖立，公募追求组合优化。

“证券公司四肢最活跃的参与者，抓仓散布且往复经常。”孙婷指出，从2024年年报来看，头部券商如中信证券抓有32只REITs，但单只抓仓比例大部分在1%~5%，这种抓仓结构反应了券商在REITs市集中承担了流动性提供者的扮装，其调仓行径对二级市集价钱的波动具有顺利影响。

此外，公募基金及资管居品采纳组合化投资策略，单只REITs竖立比例在3%把握，部分居品的小幅增抓标明其对REITs四肢收益增强用具的招供；信赖野心的竖立呈现通谈化特征；认知资金竖立比例不及1%，反应其严慎格调，往日政策挪动可能成为竖立普及的要道成分。

全方向多角度参与

在低利率和财富荒的大配景下，公募REITs凭借褂讪的分成预期和活跃的二级市集阐述，再次成为成本市集的明星。

现时，证券公司正在全方向多角度深度介入公募REITs市集。比如，券商资管、公募基金不错担任基金处治东谈主，券商和券商资管能够四肢野心处治东谈主，券商投行不错承担财务守护人责任，券商自营、券商资管能够参与打新和二级市集往复等。

以现在正在刊行的首批两只数据中心REITs——南边万国数据中心REIT、南边津润科技数据中心REIT为例，据证券时报记者了解，上述两只居品中，华泰证券旗下投行、公募基金、自营、资管杀青了密切协同。在前期呈报流程中，华泰集中证券与南边基金调和开展财富筛选、守法造访、准备呈报材料、复兴监管反馈等责任，股东技俩胜利通过多轮审核；在刊行阶段，华泰证券自营团队、华泰资管积极参与投资（华泰证券以计谋投资者身份情愿认购1.685%的南边津润科技数据中心REIT，仅次于原始职权东谈主）；在存续阶段，南边基金亦将抓续实行处治东谈主职责。

Wind数据走漏，结果现在，上市及获批的公募REITs共有73只，有9只由券商资管四肢基金处治东谈主，其中华泰证券资管和国泰君安资管各刊行4只，浙商证券资管刊行1只。

有券商资管东谈主士向证券时报记者示意，券商资管刊行数目未几并非意愿不及，更多是受制于公募派司。而不少在公募REITs领域斩获颇丰的公募基金，也多为券商系公募，或多或少都借助了母公司在财富证券化、股权业务方面的资源和教悔。比如，现在折柳刊行了15只、10只居品的中原基金和中金基金，关系居品大多等于由母公司中信证券、中金公司担任野心处治东谈主。

该券商资管东谈主士以为，公募REITs固然相同所以财富往日的现款流四肢典质九游体育app娱乐，却是一种偏职权居品，冒昧为领有公募派司的资管公司提供一个弯谈超车的契机。由于REITs的投资逻辑更肖似不动产投资，与传统基金公司擅长的择时选股有所不同，券商资管的基因天资更为匹配，反而有望打造出肖似于地产私募基金的平台。